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時隔34年日本股市再創歷史新高,企業盈利改善是根本原因
來源:界面新聞2024-02-23 14:18

界面天下

2月22日,日經225指數盤中觸及39156.97,創歷史新高。在全球芯片巨頭英偉達(Nvidia)超預期的財報刺激下,電子產品和半導體生產設備股大漲,帶動日本股市“飛”至新高度。

截至收盤,日經225指數上漲2.2%,報39098.68點,刷新收盤紀錄。其中,東京電子漲近6%,軟銀集團漲超5%,三菱商事、日立、本田汽車均漲超3%。

日經225指數此前的盤中高點38957.44點和歷史最高收盤價38915.87點均在1989年12月29日創下。在這之后,日本股市開啟了長達近20年的調整,直至2009年方開啟反彈之路。

2023年全年,日經225指數上漲28.2%,創2014年來最大年度漲幅,在全球主要股市中大幅領先。對于日本股市的大漲,分析人士指出,歸根結底源于盈利驅動,即企業盈利持續改善。東京證券交易所多年來積極進行上市公司治理,改善企業利潤表,今年1月還要求上市公司自愿提出提高資本效率的業務計劃,并警告稱沒有有效利用其資本的公司最早可能在2026年面臨退市前景。

其次,日本寬松的貨幣環境為其股價抬升提供了支撐。T.Rowe Price新興市場和日本股市投資組合專家Daniel Hurley在本周早些時候的一份研究報告中表示,日元疲軟是推動股市上漲的主要因素之一。

去年10月,美元對日元升破151點,創1990年7月以來新高。近期日元對美元一直在150點附近徘徊。日元對美元在2023年下跌約8%后,今年迄今跌幅已超過6%。日元走弱有利于日本出口,對于外國投資者來說,日本公司股票也變得更加便宜。

此外,“股神”沃倫·巴菲特加碼押注日本股市,大大提振了市場人氣。今年以來,日經225指數漲勢不減并持續創出階段性新高,年初至今累計漲幅達到16.8%。

分析人士指出,展望2024年,日本股市有望繼續上漲,但需警惕短期回調風險。

首先是日本經濟韌性有望延續。根據日本央行最新預測,2024年,日本實際GDP增速或由2023年的1.8%降至1.2%附近,但整體仍然高于潛在增速(0.5%-1%之間)。

華福證券分析師燕翔指出,2024年日本經濟增速下滑,主要源于2023年提振經濟的一次性因素消退,包括日元貶值、疫情期間積壓需求釋放以及被推遲商業投資項目的復蘇。但由于再通脹進程仍在進程中,對應內需仍有較大潛力,尤其是居民消費和投資,對于企業盈利仍然構成支撐。

“近年來日本股市持續上漲,疊加房地產市場修復,對應居民資產端大幅提升,財富效應同樣有助提振居民消費預期。因此,2024年日本再通脹的敘事有望持續演繹,或持續遠離此前的通縮局面,若進展順利,對于企業盈利而言無疑是顯著的積極信號?!毖嘞柙谝环菅袌笾蟹Q。

其次,雖然日經225指數創新高,但從估值角度來看,仍顯著低于美國三大股指。目前,日經225滾動市盈率為22.1倍,美國道瓊斯工業指數市盈率26.2倍,納斯達克指數市盈率40.3倍,標普500指數市盈率25.5倍。在美聯儲年內大概率降息、美元流動性后續轉寬的背景下,日股估值或仍有一定擴張空間。

另外,燕翔指出,日本政府1月修改了2014年設立的小額投資免稅制度,取消了對免稅持有期限的限制,并將年度投資限額從50 萬日元增加到120萬日元,投資類型也由限定為投資信托擴展為股票及股票類投資信托。新規有助于加速居民金融資產從儲蓄向股市流入,為日股提供可觀的增量資金。

“1990 年以來日本股市結構變遷反映了日本經濟和產業轉型升級的過程,也即從金融地產為主導的產業模式,最終轉向了以消費科技為主導的產業模式?!毖嘞枵f?!皩τ谥袊?,目前中國正處于從傳統生產力向新質生產力、從中高速發展向高質量發展轉型的關鍵階段,產業結構也有望從傳統的金融地產驅動向消費和科技雙路驅動邁進?!?/p>

責任編輯: 陳勇洲
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