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由旺季轉為淡季,這一品種卻強勢反彈,背后的邏輯是?
來源:期貨日報作者:鄔夢雯2024-02-23 08:10

春節過后,生豬市場雖然進入了傳統需求淡季,但受到成本支撐以及產能加速去化的影響,生豬期貨遠月合約出現明顯上漲行情,其中主力合約2405盤中觸及三周高點,最終增倉收漲2.12%。

“目前現貨市場仍處于季節性淡季中,2403合約臨近交割,在現貨壓制下,整體表現偏弱。中遠期合約出現明顯上漲,主要原因是2023年冬季階段性產能加速去化。至于為何在此時間節點啟動上漲,一是目前已經處于現貨季節性淡季,后續存在反彈預期;二是玉米價格出現明顯利多,成本端支撐強勁;三是期貨盤面價格已經跌至市場預期低位(2405合約臨近14000元/噸)。多因素驅動下,盤面出現明顯反彈?!币坏缕谪浬r畜牧產業分析師侯曉瑞表示。

在五礦期貨農產品分析師王俊看來,周四生豬盤面走強的原因有三點:首先,未來供應減量的預期令遠月下方存在支撐,當前仔豬價格提前走高,二育入場蓄勢待發,整體市場情緒并不悲觀,遠月極易在支撐位受刺激上漲;其次,近期豬肉收儲等政策力度較強;最后,玉米的持續上漲或為導火索,令遠月合約相對走強。

“春節前生豬集中出欄,節后均重已經降至低位,前期高均重帶來的供應壓力有所緩解。近期,受到冬季仔豬疫情損失、仔豬季節性補欄旺季的共同影響,仔豬價格快速反彈。市場交易開始關注冬季疫情的受損情況,以及2023年持續去產能對2024年生豬供應壓力的削弱預期,盤面的反彈主要是在交易產能損失的兌現預期?!敝行牌谪浹芯克呒壯芯繂T李藝華表示。

據期貨日報記者了解,春節過后,生豬消費進入淡季,屠宰場開工率下降,終端需求以消化節前囤貨為主。李藝華介紹,需求從旺季向淡季的切換,導致生豬現貨價格快速下跌。

從春節前后市場的具體變化來看,侯曉瑞表示,節前生豬市場供需兩旺,節后出現雙弱局面,且從豬價表現來看,需求減少幅度多于供應減少幅度,現貨市場整體表現弱于節前。

當前全國多地出現的雨雪天氣對生豬市場影響幾何?對此,李藝華表示,雨雪天氣的影響主要體現在疫情、運輸兩方面。目前來看,冬季疫病在2023年12月之后逐漸好轉,沒有出現新增的規模疫情。雖然交通運輸受到降雪影響,但是生豬消費處于淡季,運輸不暢并沒有使得生豬的供需變得緊張,現貨市場短期依舊維持寬松。

王俊同樣表示,全國大范圍雨雪天氣會增加生豬調運難度,一般對豬價存在利多支撐,但目前是消費淡季,各地基本能夠自給自足,因而影響整體有限。他表示,后期在供應減量以及二育入場等的帶動下,豬價或逐步向好,但短期受供大于求的影響,豬價仍將弱勢振蕩。

“后期來看,生豬漲勢的延續需要供需收緊的預期在產業鏈中得到證實,但目前凍品庫存仍在高位,短期供應依舊充足,現貨仍在弱勢下行,期貨近月合約上漲缺乏持續性,遠月合約在去產能預期下有一定支撐?!崩钏嚾A表示。

在侯曉瑞看來,期貨先于現貨出現上漲是多因素作用的結果,后續是否具備持續性還需看現貨價格表現,關注生豬價格走出淡季后能否出現有效上漲。若漲幅超預期,期現存在共振上行可能;若漲幅不及預期,期貨(尤其是近月及次近月合約)沖高后存在回調風險。

責任編輯: 冉超
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